“100%，105%，還是110%，現(xiàn)在還重要么？”華菱鋼鐵（000932）總經(jīng)理曹慧泉面對上游礦商的漲價，似乎顯得有些疲憊了。對于長協(xié)礦漲幅的漠然和隱隱的憤怒，似乎成了今年鐵礦石談判期間中國鋼企的統(tǒng)一表情。

今年的談判，中國鋼企面對的不僅僅是礦石價格翻倍的漲價要求，還有賣方拋出的全新定價機(jī)制——季度性短期合約價格體系。這樣的價格體系是否能夠運(yùn)行，運(yùn)行的方式如何，將直接影響到今年鋼鐵企業(yè)的成本區(qū)間定位。

u      長協(xié)向現(xiàn)貨靠攏

據(jù)日本媒體報道，3月30日，淡水河谷和日本各大鋼鐵企業(yè)就2010年度的鐵礦石季度價格達(dá)成一致協(xié)議，從4月1日起鐵礦石價格為離岸價110美元/噸，期限為3個月，該價格較2009年日韓長協(xié)價格上漲100%。

這意味著運(yùn)行40年的鐵礦石年度價格的崩盤。而根據(jù)淡水河谷的說法，季度長協(xié)定價將以上一季度的鐵礦石指數(shù)價格的均價為基準(zhǔn)。另有說法稱，基準(zhǔn)為頭兩個月鐵礦石平均價格。無論礦商最終依據(jù)哪一個指標(biāo)確定長協(xié)價格，唯一可以確定的是，相比往年，長協(xié)價格更加接近現(xiàn)貨價格。

根據(jù)聯(lián)合金屬網(wǎng)的統(tǒng)計，3月31日，日照港62%印度粉礦價格為1080元/噸，62%的澳大利亞塊礦價格為1280元/噸。如果以目前的海運(yùn)費(fèi)來看，110美元/噸的離岸價折合為到岸價在134美元/噸左右，相比現(xiàn)貨礦仍有10%以上的價格優(yōu)勢。

“從目前的市場接受來看，還感受不到下游接貨的壓力?！蔽宓V鋼鐵有限責(zé)任公司銷售事業(yè)部總經(jīng)理鄒金洪表示，雖然今年對于鋼鐵企業(yè)來說成本壓力巨大，但從目前的市場價格來看，下游消費(fèi)鋼材的需求方對于漲價的接受力還是比較強(qiáng)的。這一點(diǎn)，從上期所螺紋鋼的走勢中亦可發(fā)現(xiàn)。螺紋鋼遠(yuǎn)期合約價格相比近期價格要高300元左右，這意味著市場仍舊看高鋼價，未來的鋼價仍有上漲空間。

而這就意味著，短期內(nèi)，成本的轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險并不是困擾鋼企的最大難題。各鋼廠之間的差異最重要的來自于原料成本的差距。于是乎，市場一致性地認(rèn)為，鐵礦石的漲價，最確定的受益者就是自給礦比例較高的企業(yè)——金嶺礦業(yè)（000655）、凌鋼股份（600231）、酒鋼宏興（600307）、西寧特鋼（600117）、太鋼不銹（000825）等。

以凌鋼股份為例，該公司2009年報顯示，主要的鐵精礦供應(yīng)子公司——凌鋼股份北票保國鐵礦有限公司2009年完成鐵精礦92萬噸，同比增長1.57%；實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入59764萬元，利潤總額7140萬元。而這意味著，凌鋼的主要礦石公司在2009年的噸鐵精礦收入為650元，噸利潤為77元，而凌鋼股份的鐵精礦成本則應(yīng)該在600元/噸上下。在鐵礦石價格飛漲的大勢之下，凌鋼股份的成本優(yōu)勢顯露無遺。

中國礦業(yè)聯(lián)合會總工程師吳榮慶也在公開場合表示，目前已投產(chǎn)的國內(nèi)鐵礦石開采成本大概在700～800元/噸，進(jìn)口礦價格的上漲，勢必引發(fā)國內(nèi)礦開采的替代，并促進(jìn)更多國內(nèi)鐵礦的投資。

u      長協(xié)優(yōu)勢尚存

“112家擁有鐵礦石進(jìn)口資質(zhì)的貿(mào)易商圈子，就是一個富人俱樂部?！币患倚⌒唾Q(mào)易商對擁有資質(zhì)的大型貿(mào)易商的評價，反映了鐵礦石進(jìn)口環(huán)節(jié)產(chǎn)生的巨大利潤空間。正是這個利潤空間讓三大礦山產(chǎn)生了長協(xié)緊跟現(xiàn)貨的“指數(shù)定價”念頭，如今，這一念頭很可能將被落實“季度性定價”方案。

第一個受傷的會是誰？市場將目光投向長協(xié)比例較高的大型鋼鐵企業(yè)，認(rèn)為曾經(jīng)依靠長協(xié)與現(xiàn)貨的差價享受相對低廉成本的大型鋼廠，在季度定價的合約體制下失去了成本上的優(yōu)勢。

的確，國內(nèi)大型鋼鐵企業(yè)的長協(xié)使用比例確實較高，其中，寶鋼股份（600019）、馬鋼（600808）、武鋼股份（600005）的進(jìn)口礦長協(xié)比例分別達(dá)到了接近100%、75%和50%。

但較高的長協(xié)比例卻不一定代表此前優(yōu)勢的覆滅?！皩Υ笮弯搹S的影響很可能只是短期的?！遍L江證券鋼鐵行業(yè)研究員劉元瑞表示，一旦鐵礦石現(xiàn)貨價格出現(xiàn)繼續(xù)上漲，那么大型鋼廠的季度協(xié)議價格優(yōu)勢就會再度顯現(xiàn)出來。

3月31日，據(jù)印度媒體報道，印度鋼鐵部請求總理曼莫漢·辛格提高印度出口的所有級別鐵礦石稅20%。目前印度對鐵礦塊征收10%的出口稅，對鐵礦粉征收5%的稅。印度鋼鐵部稱，印度50%的鐵礦石是出口的，大部分的形式是鐵礦粉。在過去的十年，印度鐵礦石出口從2000年1月的3749萬噸猛增到了2008年9月的10586萬噸。印度鋼鐵部認(rèn)為，大量并仍在上升的礦石出口，正在浪費(fèi)印度國內(nèi)鐵礦石質(zhì)量的優(yōu)勢。

這一消息又是推漲鐵礦石現(xiàn)貨價格的放風(fēng)之作。因為中國是印度出口粉礦的最大買家，印度鋼鐵部調(diào)高出口稅率的請求無疑是針對中國的。

同時，中國證券報記者從多家貿(mào)易商處了解到，必和必拓已經(jīng)開始與投行接洽，共同抬高鐵礦石價格指數(shù)，為下一個季度的談判創(chuàng)造有利環(huán)境。上述消息意味著，鐵礦石現(xiàn)貨價格短期內(nèi)可能還會有所上漲，一旦季度合約價格確定，大型鋼企的協(xié)議礦成本優(yōu)勢也將逐步體現(xiàn)出來。

u      成本轉(zhuǎn)嫁難持續(xù)

從近期的市場行情來看，似乎看不到鋼廠轉(zhuǎn)嫁成本上漲的壓力。國內(nèi)鋼價連續(xù)三周大幅上漲，多數(shù)鋼材品種漲幅也連續(xù)三周過百，長材表現(xiàn)勝于板材，其漲幅接近200元/噸。另一方面，國內(nèi)的社會總庫存也出現(xiàn)連續(xù)下降，根據(jù)“我的鋼鐵”數(shù)據(jù)顯示，上周末鋼材社會總庫存量降至1728萬噸，較前一周下降3.5%。螺紋鋼、線材、熱軋板、冷軋板和中厚板庫存持續(xù)下降，分別減少16.8萬噸、10.6萬噸、21.1萬噸、1.3萬噸和11.9萬噸。上周鐵礦石港口庫存為7057萬噸，較前一周下降59萬噸。

招商證券報告認(rèn)為，假設(shè)鐵礦石短期合約價格在二季度上漲100%，國內(nèi)鋼企的噸鋼成本在不考慮其他因素的情況下上漲530元，而2010年以來鋼廠數(shù)次上調(diào)鋼材出廠價格已經(jīng)覆蓋了這一成本。以寶鋼為例，4月份熱軋出廠價格較2009年12月份已上漲900元/噸。

但業(yè)內(nèi)也有不同意見。“今年鋼鐵企業(yè)的壓力會比貿(mào)易商大得多?！编u金洪認(rèn)為，目前三大礦山訂立的價格是基于鋼廠高爐點(diǎn)火所需鐵礦石的剛性需求，而并非實際的鋼材消費(fèi)需求，這就造成了實際消費(fèi)一旦低于預(yù)期時，鋼廠將背負(fù)相當(dāng)大的經(jīng)營風(fēng)險。

從已發(fā)布2009年年報的各大鋼鐵企業(yè)的財務(wù)報表來看，企業(yè)的資金較為充裕，承擔(dān)成本傳導(dǎo)壓力的能力普遍較高。馬鋼股份在2009年末在手貨幣資金高達(dá)87億元，去年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)到66.69億元；寶鋼股份的貨幣資金為55.58億元，去年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額多達(dá)239.93億元。并不緊張的現(xiàn)金流，為鋼企在下游接貨不暢時能夠堅定地穩(wěn)住價格，提供了保障。

當(dāng)然，成本傳導(dǎo)的能力并不能為企業(yè)帶來超額利潤。在3月20日舉行的2010年中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展研討會上，寶鋼情報研究院的一位負(fù)責(zé)人表示，今年全國多數(shù)鋼鐵企業(yè)對2010年的鋼鐵業(yè)經(jīng)營形勢表示悲觀，雖然有部分鋼鐵企業(yè)認(rèn)為今年利潤率有所提高，但也只有小幅的上升。

其中，寶鋼集團(tuán)2009年的銷售利潤率為7.41%，盈利水平位居中國鋼鐵企業(yè)榜首。但是，寶鋼集團(tuán)預(yù)計今年公司的銷售利潤率只有6.82%。首鋼總公司則預(yù)計今年的銷售利潤率只有0.79%，2009年該公司的銷售利潤率還有0.93%。武鋼集團(tuán)則算是較為樂觀的，預(yù)計今年的銷售利潤率為2%，稍高于去年的1.85%。太鋼集團(tuán)則對不銹鋼市場持樂觀態(tài)度，預(yù)計今年銷售利潤率為1.36%，高于去年的0.99%。